大盤多空指標(三):莊家多空比


(一)指標原理

學理上來說,賣出選擇權是獲利有限、風險無窮的生意,但好處是可以享受時間價值遞減所帶來的優勢。

選擇權賣方追求的不是一夕致富,而是穩定的收取權利金,並且避免在偶發的倒莊行情中吐出獲利。

選擇權賣方若想在市場中長長久久不翻船,必須具備相當水準的交易能力。

由於對風險控管與資金的要求高,選擇權賣方常常由專業的自營商擔任,我們可以將自營商視為選擇權市場的造市者(莊家)

自營商賣方對於風險非常敏感,往往能在劇烈行情展開之前先行布局,藉以避開損失、獲取利潤。

而幸運的是,我們可以透過「莊家多空比」洞悉自營商賣方高手的智慧。

幫大家複習一下選擇權基本概念:
賣出Put:預期大盤上漲or平盤
賣出Call:預期大盤下跌or平盤

藉由比較自營商PutCall的賣出未平倉量,建構出「莊家多空比」來判斷大盤的多空走勢。

(二)指標公式

根據自營商PutCall的賣出未平倉量區分以下兩類情況:

情況一:自營商Put賣出未平倉量 >= 自營商Call賣出未平倉量
莊家多空比 =(自營商Put賣出未平倉量 ÷ 自營商Call賣出未平倉量 - 1)× 100 多空分界點

情況二:自營商Call賣出未平倉量 > 自營商Put賣出未平倉量
莊家多空比 = -(自營商Call賣出未平倉量 ÷ 自營商Put賣出未平倉量 - 1)× 100 多空分界點

多空分界點:利用歷史數據回測,找出最佳的分界點,將原始數值轉化成能夠指示交易方向的多空指標,這個分界點相當穩定,每年微調一次即可。

*2019/9/20:多空分界點 -34

(三)計算方法


在期交所網站上,查詢三大法人選擇權資料,可以看到如上圖的表格。

以上圖為例
自營商Put賣出未平倉量  70040
自營商Call賣出未平倉量 43172

符合自營商Put賣出未平倉量 >= 自營商Call賣出未平倉量 ( 70040 > 43172 )

莊家多空比 (70040 ÷ 43172 1) × 100 (-34)
                     62.2 34
                     96.2

(四)指標用法

基本用法:莊家多空比 >= 0,做多
                    莊家多空比 < 0  ,做空

進階用法:追蹤莊家多空比每日變化,留意上升/下降趨勢,搭配觀察其他多空指標,綜合多種指標一同判斷多空方向。

(五)多空範例


201810月的股市崩跌,相信許多讀者仍記憶猶新,由於美國10年期債券殖利率不斷攀升,加上美中貿易戰情勢惡化,導致股市重挫。

1011日,大盤跳水,當天指數大跌660點,破史上收盤最大跌點紀錄。

然而這次重挫,其實只要會看「莊家多空比」,是可以提前預知的。

透過觀察「莊家多空比」,不但能夠避開股災,更可以大賺一筆!

(六)績效回測


上圖說明:
子圖一:大盤指數(紅色表示做多,綠色表示做空)
子圖二:莊家多空比
子圖三:紅色區域為單利總報酬率*,綠色區域為回撤(Drawdown)
(*單利總報酬率: 本金固定,獲利取出不再投資,無槓桿)

回測區間:2007/7/2 – 2019/9/20
交易標的:台指期
多空分界點:-34
交易策略:
莊家多空比 >= 0,做多
莊家多空比 < 0  ,做空

最大回撤(MDD)-28%
平均年報酬率:26%
單利總報酬率:313%
複利總報酬率*1623%
(*複利總報酬率: 以平均年報酬率計算)

(七)終極指標

量化操盤手利用AI演算法,將莊家多空比與其他多空指標整合成單一【終極指標】,下圖為終極指標的績效回測,表現更好、回撤更小、績效大幅提升!

想知道更多終極指標的秘密,請看這篇《終極指標》




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