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大盤多空指標(三):莊家多空比

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(一)指標原理 學理上來說,賣出選擇權是獲利有限、風險無窮的生意,但好處是可以享受時間價值遞減所帶來的優勢。 選擇權賣方追求的不是一夕致富,而是穩定的收取權利金,並且避免在偶發的倒莊行情中吐出獲利。 選擇權賣方若想在市場中長長久久不翻船,必須具備相當水準的交易能力。 由於對風險控管與資金的要求高,選擇權賣方常常由專業的自營商擔任,我們可以將自營商視為選擇權市場的造市者 ( 莊家 ) 。 自營商賣方對於風險非常敏感,往往能在劇烈行情展開之前先行布局,藉以避開損失、獲取利潤。 而幸運的是,我們可以透過「莊家多空比」洞悉自營商賣方高手的智慧。 幫大家複習一下選擇權基本概念: 賣出 Put :預期大盤上漲 or 平盤 賣出 Call :預期大盤下跌 or 平盤 藉由比較自營商 Put 與 Call 的賣出 未平倉量,建構出 「莊家多空比」來判斷大盤的多空走勢。 (二)指標公式 根據自營商 Put 與 Call 的賣出未平倉量區分以下兩類情況: 情況一:自營商 Put 賣出未平倉量 >= 自營商 Call 賣出未平倉量 莊家多空比 =(自營商 Put 賣出未平倉量 ÷ 自營商 Call 賣出未平倉量 - 1 )× 100 - 多空分界點 情況二:自營商 Call 賣出未平倉量 > 自營商 Put 賣出未平倉量 莊家多空比 = -(自營商 Call 賣出未平倉量 ÷ 自營商 Put 賣出未平倉量 - 1 )× 100 - 多空分界點 多空分界點: 利用歷史數據回測,找出最佳的分界點,將原始數值轉化成能夠指示交易方向的多空指標,這個分界點相當穩定,每年微調一次即可。 *2019/9/20 :多空分界點 = -34 (三)計算方法 在期交所網站上,查詢三大法人選擇權資料,可以看到如上圖的表格。 以上圖為例 : 自營商 Put 賣出未平倉量   = 70040 自營商 Call 賣出未平倉量 = 43172 符合 自營商 Put 賣出未平倉量 >= 自營商 Call 賣出未平倉量 ( 70040 > 43172 ) 莊家多空比 = (7004

大盤多空指標(二):散戶多空比

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(一)指標原理 首先,必須了解期貨是零和遊戲 ( 例如打麻將、撲克 ) ,全體贏家所賺的金額,等於全體輸家所損失的金額,實務上需要再扣除交易成本 ( 手續費及交易稅 ) 。 長期而言,市場上的贏家是專業投資人 ( 掌握交易知識 ) ,而絕大多數散戶都是輸家。我們只要追蹤散戶籌碼,等於掌握了輸家動向,接下來只要反其道而行,自然就站過去贏家那一方了。 散戶資金規模較小,較常交易小台 ( 所需保證金較少 ) ,而專業投資人資金規模大,交易多以大台進行。 因此透過小台的交易數據,所建構出的「散戶多空比」,可以很好地掌握散戶動向。 「散戶多空比」的原理,就是把散戶動向當作反指標。 與輸家對作,在交易上來說,已立於不敗之地。 (二)指標公式 未到期留倉量 = 總 留倉量 - 已到期 留倉量 散戶多單 = 未到期留倉量 - 三大法人多單 散戶空單 = 未到期留倉量 - 三大法人空單 散戶多空比 = -(散戶多單-散戶 空 單)÷ 未到期留倉量 × 100 - 多空分界點 多空分界點: 利用歷史數據回測,找出最佳的分界點,將原始數值轉化成能夠指示交易方向的多空指標,這個分界點相當穩定,每年微調一次即可。 *2019/9/20 :多空分界點 = -20 (三)計算方法 在期交所網站上,查詢小台指每日交易行情,可以看到如上圖的表格。 以上圖為例,未到期留倉量 = 46143 – 14588 = 31555 散戶多單 = 31555 - 12216 - 105 - 3147 = 16087 散戶空單 = 31555 -   3256 -    0 -   202 = 28097 散戶多空比 = - (16087 - 28097) ÷ 31555 × 100 - (-20)                      = 12010 ÷ 31555 × 100 - (-20)                      = 38.1 + 20                      = 58.1 (四)指標用法 基本用法:散戶多空比

大盤多空指標(一):大戶多空比

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(一)指標原理 金融市場上永遠是少數人賺多數人的錢,十大交易人名單上雖然僅僅十人 ( 法人或自然人 ) ,他們的部位佔比卻常常超過市場總部位的 50% ,是市場上名符其實的大戶。 「大戶多空比」衡量的是市場贏家對大盤未來走勢的看法,在市場上用真金白銀砸出來的部位,才能真正反映出他們的想法,根據歷史經驗,籌碼數據往往比各種研究報告來的更加可信。 由於十大交易人上榜者多是市場的贏家,長期賺多賠少,跟隨大戶建立同方向的部位,是勝率頗高的交易策略。 (二)指標公式 大戶多空比 =(多方十大交易人佔比 - 空方十大交易人佔比)- 多空分界點 多空分界點: 利用歷史數據回測,找出最佳的分界點,將原始數值轉化成能夠指示交易方向的多空指標,這個分界點相當穩定,每年微調一次即可。 *2019/9/20 :多空分界點 = 1 (三)計算方法 在期交所網站上,查詢大額交易人資料,可以看到如上圖的表格。 以上圖為例,大戶多空比 = (64.6 – 53.6) – 1 = 10 (四)指標用法 基本用法:大戶多空比 >= 0 ,做多                     大戶多空比 < 0  ,做空 進階用法:追蹤大戶多空比每日變化,留意上升 / 下降趨勢,搭配觀察其他多空指標,綜合多種指標一同判斷多空方向。 (五)多空範例 大家應該都還記得 2015 年 8 月股災,由於中國經濟緊縮、美國升息預期等因素,造成 2015 年 5 月~ 8 月的一大段跌勢, 8/24 盤中一度大跌超過 580 點。 然而這段跌勢,以及觸底後展開的反彈行情,卻被「大戶多空比」近乎完美的預測了,上圖就是大盤走勢與大戶多空比的對照圖,你說神奇不神奇? 「大戶多空比」常常能夠準確預測多空轉折,是不可多得的股市領先指標。 操盤不看「大戶多空比」,小心錯過整個大波段! (六)績效回測 上圖說明: 子圖一:大盤指數 ( 紅色表示做多,綠色表示做空 ) 子圖二:大戶多空比 子圖三:紅色區域為單利總報酬率 * ,綠色區域為回撤 (Drawdown) (* 單利總報酬率